Tesla v hodnotě 1 bilionu dolarů málem nutí k ostatním automobilovým gigantům

Blogy

PodleChris Bryant | Bloomberg 26. října 2021 v 13:24 EDT PodleChris Bryant | Bloomberg 26. října 2021 v 13:24 EDT

Říkejte mi sentimentální, ale zatímco všichni v pondělí chválili úžasný vzestup společnosti Tesla Inc. na tržní hodnotu více než 1 bilion dolarů, myslel jsem jen na to, jak uboze se musí cítit zbytek automobilového průmyslu a jak by na to mohl reagovat.

Jen během jedné frenetické obchodní seance přidala Tesla ke své hodnotě 118 miliard dolarů, což je téměř dvojnásobek celkové tržní kapitalizace Ford Motor Co.

Spouštěcím mechanismem tohoto nejnovějšího nárůstu – dohody o dodávce 100 000 Tesl společnosti Hertz Global Holdings Inc. – je skličující, protože představuje pouze asi 4,2 miliardy dolarů příjmů. A pravděpodobně to není ani nejvýznamnější letošní půjčovna aut.

V červenci konsorcium pod vedením Volkswagen AG oznámilo, že koupí Europcar Mobility Group, největšího evropského provozovatele autopůjčoven, za zhruba 2,5 miliardy eur (2,9 miliardy dolarů). VW plánuje vyvinout Europcar na platformu mobility, která bude nabízet služby, jako je sdílení automobilů a předplatné vozidel. Europcar již očekává, že za dva roky bude více než třetina jeho vozového parku tvořit elektrická nebo hybridní vozidla. Investoři zívli.

Příběh reklamy pokračuje pod inzerátem

Američtí a evropští rivalové Tesly vyzkoušeli každý trik v knize, aby ohromili své technologické sekání a ovládli vedení Tesly na akciovém trhu. Mnoho z nich zkopírovalo přímo od Elona Muska. Zavádějí elektrické modely, budují továrny na baterie, investují značné prostředky do softwaru a činí prodejní proces vstřícnějším pro zákazníky. Očekávám, že budou pokračovat v otřásání věcí, ale zatím se nic moc nezměnilo.

V jednom ohledu je tento dvojí standard zcela oprávněný: stávajícím výrobcům automobilů trvalo příliš dlouho, než brali elektrická vozidla vážně, a Musk se chopil výhody.

Přesto i nyní, když začali proselytizovat pro elektrickou věc, jejich ocenění zůstává relativně skromné. Jak bylo široce poznamenáno, Tesla má větší hodnotu než dalších devět nejcennějších uvedených výrobců automobilů dohromady. Toto je způsob, jak akciový trh říct opozdilcům, aby se vzdali, což je zvláštní vzhledem k tomu, jak většina z nich stále vydělává spoustu peněz.

Příběh reklamy pokračuje pod inzerátem

Ale Tesla se také stala trvale ziskovou, a pokud by chtěla, mohla by využít svůj nafouknutý kapitál k financování závodů a technologií, jak tomu bylo v minulosti. Naproti tomu konkurenti musí tyto investice financovat především ze svých vlastních peněžních toků.

Nedávné zkušenosti společnosti Volvo Car AB jsou poučné. Ve stejný den, kdy Tesla porušila ocenění 1 bilion dolarů, byl švédský prémiový výrobce nucen snížit velikost svého bezprostředního IPO kvůli nevýrazné poptávce investorů.

Volvo za posledních 12 měsíců prodalo téměř 800 000 vozů – přibližně stejně jako Tesla – a přestože jeho objemy elektrické energie jsou v současnosti skromné, slibuje, že do roku 2025 bude polovina jeho prodejů elektrická a do roku 2030 budou všechny. Vlastní také téměř 50% podíl ve společnosti Polestar, působivém čistě elektrickém startupu. Když se v pátek začnou obchodovat s akciemi společnosti Volvo, je však hodnota Volvo stanovena na méně než 20 miliard dolarů, což je asi 50krát méně než u Tesly.

Příběh reklamy pokračuje pod inzerátem

Během uplynulého roku se vyskytly chvíle, kdy se zdálo, že by držitelé mohli znovu získat výhodu, ale jakákoli hybná síla, které se jim líbila, měla tendenci být skromná nebo pomíjivá.

Ford a Daimler AG patří k těm, kteří zjistili, že technologické akce ve stylu Tesly jsou dobrým způsobem, jak zdůraznit své závazky v oblasti elektřiny a nastartovat své vlastní akcie. Minulý týden VW uspořádal akci pro investory, aby zdůraznil hodnotu svého luxusního sportovního vozu Lamborghini.

Spinoffy jsou dalším stále populárnějším nástrojem k řešení mezery v ocenění. Daimler uvádí na seznam svou jednotku těžkých nákladních vozidel a spekuluje se, že VW může udělat totéž se svou vysoce ziskovou jednotkou Porsche – již dříve jsem tvrdil, že by to bylo zbytečné.

Příběh pokračuje pod inzerátem

Ještě lepší je zalistovat čistě elektrický podnik, ideálně v USA, kde bývá ocenění technologií aspirativnější. Nedávná transakce SPAC společnosti Polestar jej ocenila na 20 miliard dolarů, což je více, než se očekává, že má spoluvlastník Volvo hodnotu. Pro většinu výrobců automobilů je bohužel obtížné ukončit své elektrické aktivity, protože jsou příliš svázány s jejich jednotkami zbytkového spalovacího motoru.

reklama

Není divu, že se někteří uchýlili k jednoduché změně názvu: Německý lídr v oblasti luxusu se zbavuje Daimler AG kvůli sexy Mercedes-Benz. A i když si Volkswagen dělal jen legraci o tom, že se stane Voltswagenem, možná by se měl vážně zamyslet nad touto myšlenkou: Aprílový trik z něj nakrátko udělal meme. Generální ředitel VW Herbert Diess se nyní naučil, jak využívat sociální média a začínající přátelství s Muskem ve prospěch své společnosti.

Žádná z těchto snah však nestačila. Musk se i nadále chlubí svým náskokem: Tesla nedávno uspořádala ve svém novém závodě poblíž Berlína obrovskou párty – díky otevřenosti a lehkomyslnosti se německý automobilový průmysl zdál být ve srovnání ještě zatvrzelejší. Tesla se také obdivuhodně vypořádala s nedostatkem polovodičů v tomto odvětví a její hrubé marže jsou stále působivější.

Příběh pokračuje pod inzerátem

Pokud společnost neklesne, vypadá to, že tradiční výrobci budou muset žít s překážkou na akciovém trhu. Kopírování nejlepších prvků Teslova přístupu zůstává jedinou cestou k záchraně. Nepočítejte ale s tím, že za to budete moc odměněni.

Tato rubrika nemusí nutně odrážet názor redakční rady nebo Bloomberg LP a jejích vlastníků.

Chris Bryant je publicista Bloomberg Opinion, který se zabývá průmyslovými společnostmi. Předtím pracoval pro Financial Times.

Více takových příběhů je k dispozici na bloomberg.com/opinion

©2021 Bloomberg L.P.

kapitálové zisky ze zděděného majetku
KomentářKomentáře